企業(yè)集團設立子公司的利弊及融資方式的選擇

　　企業(yè)集團設立子公司，可以使集團公司長期戰(zhàn)略中需重點發(fā)展的業(yè)務領域得到長足發(fā)展，使整個集團在這些領域得以做強做大，從而強化集團的核心競爭能力。同時通過確立子公司的獨立法人地位，可以將子公司經(jīng)營風險有效地限制在一定范圍以內(nèi)，集團公司只在出資范圍內(nèi)對其承擔風險，不會因為子公司在經(jīng)營中的失誤而遭受更多損失，更不會侵害到集團公司其他業(yè)務部門和其他子公司的利益。另一方面，子公司通過自身經(jīng)營和努力，在其業(yè)務領域中形成商譽、品牌等無形資產(chǎn)，有助于提升企業(yè)集團的整體形象。

　　但是，由于集團公司與子公司一方面同屬同一企業(yè)集團，都要服從整個企業(yè)集團戰(zhàn)略規(guī)劃和利益目標;另一方面作為獨立經(jīng)營的法人，企業(yè)集團內(nèi)的母子公司都要追求本公司利益最大化，在子公司不是集團公司全資公司的情況下，子公司追求自身利益最大化的行為可能會影響到母公司的整體利益。即便是全資子公司，作為獨立經(jīng)營的法人，其高層決策層在決策時有時也會迫于適應集考核機制的需要等因素，從子公司本位出發(fā)，圍繞母公司的考核指標來確定自身經(jīng)營發(fā)展的目標，這種追求有時與整個集團的利益是不一致的。這樣，母子公司的模式勢必存在著整個企業(yè)集團利益、目標與成員企業(yè)單個獨立法人利益、目標的矛盾，這個矛盾同樣反映在企業(yè)集團母子公司在融資方式的取舍上。

　　對于集團的全資子公司這類核心成員企業(yè)，集團公司在進行融資決策時可視同事業(yè)部方式進行，將其作為集團融資的一部分，從融資方式和融資總額上總體把握。例如，在以銀行貸款方式融資時，可以利用集團整體信用評級優(yōu)勢或資金業(yè)務規(guī)模效應，爭取銀行對企業(yè)集團的包括本外幣貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、開立信用證等一攬子授信業(yè)務的信用額度及利率和費率優(yōu)惠。隨著新的金融產(chǎn)品的開發(fā)，銀行已可以提供幫助集團公司對子公司進行資金管理的業(yè)務平臺，集團公司可利用這個平臺對納入系統(tǒng)內(nèi)的子公司進行資金調(diào)度和管理，并享受銀行提供的沉淀資金管理服務和融資便利。

　　對企業(yè)集團下屬的控股公司的融資需求，集團公司要嚴格區(qū)別于全資子公司的事業(yè)部管理模式，在尊重其他股東方權利的前提下，強化控股公司的企業(yè)法人市場化運作，盡量通過控股企業(yè)的董事會，來影響其融資決策，使之圍繞集團公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略。例如在集團資金充裕并許可的條件下，采用集團委托貸款方式對控股公司進行融資。

　　對于企業(yè)集團的參股企業(yè)，則又不同于全資子公司和控股公司，參股企業(yè)的融資需求，集團公司可通過委派的董事、監(jiān)事進行管理，融資方式可適用如股東方委托貸款、銀行信用貸款、抵押貸款、按集團公司出資比例擔保貸款等。