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    3. 首頁 > 財務管理 > 財務分析

      財務管理創造企業價值的三種途徑

      前關于企業財務管理的目標,基本有以下三種觀點:

        一、利潤最大化

        這種觀點認為:利潤代表企業新創造的財富,利潤越多,越接近企業目標。以利潤最大化為目標,能夠促使企業講求經濟核算,改進技本,加強管理,提高勞動效率,降低成本,關心市場,提高產品質量,開發新產品。但以利潤最大化為目標也存在一些問題:比如它未考慮利潤的時間價值;未考慮所獲取利潤和資本沒入量的關系;未考慮所獲利潤承擔風險的大小。因此,片面追求利潤最大化,可導致企業各種短期行為,同時還會引起企業因不能科學計量風險因素,導致決策失誤的不良影響。

        二、股東財富最大化

        也稱企業價值最大化。即通過企業的合理經營,采用最優的財務政策,在權衡資金的時間價值和風險價值報酬的前提下,使企業的總價值達到最大,進而使股東財富達到最大。財富最大化不僅考慮了取得收益的時間,而且考慮了收益與風險的關系.避免了企業由于盲目追求利潤而造成的行為短期化,具有極大的綜合性,可以讓企業更全面地經營決策。但是,在中國現有條件下,財富最大化存在著不可避免的局用性:

        〈一〉我國大多數企業還不是股份制企業,而且目前的股份制企業多為國家控股企業,在整個國家經濟中占的比例不大,不足以代表我國企業的整體特征,也還沒有形成具有普遍意義的股東概念

        〈二〉缺乏一個能合理衡量企業股價的機制和市場。當前我國證券市場還不規范,市場非理性的投資遠遠超過理性投資,股價波動劇烈.較多地偏離了企業的真實價值;

        〈三〉由于企業投資者很少能參與企業的直接管理。當作為財務管理主體的企業與投資者目標不一致時,企業的財務管理就會傾向于企業本身,背離股東財富最大化目標;

        〈四〉只強調股東財富最大化,勢必與其他利益主體如債權人、政用機構、內部職工等的期望值發生矛盾。

        三、每股效益最大化

        這種觀點認為:應當把企業的利潤和股東投入資本聯系起來考慮,用各股收益來概括企業的財務目標。這種觀點的缺點:一是沒有考慮到目前收益和長期收益的關系;二是沒有反映收益的風險。

        總之,以上三種目標與我國現階市場經濟發展的現實不相適應。因此,財務狀況最優化則是我國企業財務管理目標的現實選擇。

       

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