運(yùn)用合理的公司結(jié)構(gòu)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

    隨著國(guó)際市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，國(guó)與國(guó)之間的貿(mào)易往來(lái)也不斷頻繁。外匯匯率的波動(dòng)，會(huì)給從事國(guó)際貿(mào)易的企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)稱之為匯率風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中，商品和勞務(wù)的價(jià)格一般都是采用用外匯或國(guó)際貨幣來(lái)計(jì)價(jià)。美元作為世界貨幣，是企業(yè)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中最為廣泛使用的一種貨幣。目前大約有70％的國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易中采用美元來(lái)計(jì)價(jià)。

　　在我國(guó)自從2005年7月開(kāi)始實(shí)行了浮動(dòng)匯率制度至今，由于匯率的波動(dòng)給國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中帶來(lái)很大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。尤其在當(dāng)下，美元兌人民幣匯率不斷單邊走弱，給國(guó)內(nèi)的進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)的難以估量的風(fēng)險(xiǎn)。
　
　　按照企業(yè)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，在遇到匯率走勢(shì)不確定性的情況下，企業(yè)往往會(huì)選擇外匯衍生產(chǎn)品，如遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等來(lái)規(guī)避匯率變動(dòng)可能給企業(yè)帶來(lái)的損失以及不確定性。在面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候企業(yè)采取衍生產(chǎn)品無(wú)可厚非，但是如果是那些比較大型的集團(tuán)企業(yè)，情況又如何呢？

　　我們假設(shè)有一個(gè)生產(chǎn)制造型的集團(tuán)企業(yè)下屬有多家子公司，這些子公司需要從海外市場(chǎng)上進(jìn)口原材料，然后進(jìn)行一系列的加工，再將半成品或成品出口到海外市場(chǎng)上。由于這個(gè)集團(tuán)企業(yè)參與了國(guó)際貿(mào)易，并在其中充當(dāng)了不同的進(jìn)口商和出口商的角色，那么市場(chǎng)上匯率的波動(dòng)肯定會(huì)對(duì)集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)生正負(fù)兩種完全相反的影響。那么這兩種完全相反的影響能否在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行自行的相互抵消呢？或是盡量減少受匯率波動(dòng)影響的企業(yè)的個(gè)數(shù)呢？對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，盡量減少外匯儲(chǔ)備的頭寸，就可以降低匯率波動(dòng)所帶來(lái)的影響。而且如果集團(tuán)內(nèi)每一個(gè)子公司分別與銀行開(kāi)展外匯衍生產(chǎn)品服務(wù)，那勢(shì)必也會(huì)造成企業(yè)資金管理效率的低下，總部集團(tuán)難以整合各個(gè)子公司的資金訊息，此外分散化的管理還會(huì)弱化企業(yè)與銀行議價(jià)的能力。