一般而言.投資者郁討厭風(fēng)險.并力求回遨風(fēng)險。那么，為什么還有人進行風(fēng)險性投資呢?在風(fēng)險反感普迫存在的悄況下，誘使投資者進行風(fēng)險投資的.是超過時間價值的那部分順外報酬.即風(fēng)險報酬。
    (一)風(fēng)險報叫的含義
    風(fēng)險報酬是投資者因承擔(dān)風(fēng)險而要求得到的傾外收益。風(fēng)險報酬也有兩種表示方法:風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酥率。
    1.風(fēng)險報酬額
    風(fēng)險報酬順是指投資者因tf風(fēng)階進行投資而獲得的超過時間價值的額外報酬。
    2.風(fēng)險報酬率
    風(fēng)險報酬率就是指投資者因胃風(fēng)險進行投資而要求的，超過資金時間價位的那部分額外報酬率，即風(fēng)險報酬順與原投資傾的比率。在財務(wù)管理中.風(fēng)險報酬通常用相對數(shù)—風(fēng)險報酬率來加以計長.講到風(fēng)險報酬.通常是指風(fēng)險報酬率。
    (二)風(fēng)險報側(cè)的計全
    由于投資風(fēng)險的存在.要使投資者愿您承擔(dān)一份風(fēng)險，必須給予一定報酬作為補償。風(fēng)險越大，補償越高，即風(fēng)險和報酬間的幕本關(guān)系是:風(fēng)險越大.要求的報酬率越高。在投資報酬率相同的情況下，人們都會選擇風(fēng)險小的投資，結(jié)果競爭使其風(fēng)險增加，報酬率下降。風(fēng)險和報酬的這種聯(lián)系是市場竟?fàn)幍慕Y(jié)果。如果不考慮通貨膨脹的話.投資者進行風(fēng)險投資所要求或期望的投資報酬率便是無風(fēng)險報酬率與風(fēng)險報酬率之和。即:
        期望投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率
    1.無風(fēng)險報酬
    無風(fēng)險報酬是指將投資投放在某一投資項目上能確定得到的報酬。在西方國家通常以固定利息政府債券所提供的報酬作為無風(fēng)險報酬。政府俊券以政府作為債務(wù)主體一般認為這種債券的信用極高，其到期還本付息不存在問題.因而投資的預(yù)期報酬幾乎是確定的。無風(fēng)險報酬有以下特征:(1)預(yù)期報酬的確定性.或者說無風(fēng)險報酬是必要投資報酬中肯定和必然會得到的部分。無風(fēng)險報酬是投資者所期望的必要投資報酬的基礎(chǔ).也是投資者是否進行投資的必要前提.(2)衡量報酬的時間性。無風(fēng)險報酬也稱資金時間價值.也就是說.無風(fēng)險報酬只與投資的時間短有關(guān)。它有兩方面的含義:一方面，同一投資隨著投資時間的延長，投資報酬會呈指數(shù)增長。這與資金的周轉(zhuǎn)價值有關(guān).每一次周轉(zhuǎn)后的利潤也要加人周轉(zhuǎn)，即考慮復(fù)利的影響.則每一次周轉(zhuǎn)所獲得的利潤一定會比上一次周轉(zhuǎn)所獲得的利潤多。另一方面，投資會因投資時間長短不同，而使不同投資品種所獲的無風(fēng)險投資報酬不相間。例如長期債券和短期演券的年利率是不相同的.長期債券因其流動性更弱.故必須以更高的利率作為補償.另外，無風(fēng)險報酬率可用加上通貨形脹滋價的時間價值來確定。在財務(wù)管理實務(wù)中一般把短期政府債券(如短期閏庫券)的報酬率作為無風(fēng)險報酬率。
    2.風(fēng)險報酬
    風(fēng)險報酬是指投資者由于官著風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外報酬.也即一種投資風(fēng)險補償。需說明的是，這里的超過資金時間價值的額外收益.已別除了通貨膨脹因素。前述B項目投資者承擔(dān)了50%風(fēng)險的同時，他必然要求獲得一定的風(fēng)險補償，這部分補償就是獲得200萬元的風(fēng)險報酬。通常情況下風(fēng)險越高.相應(yīng)所需獲得的風(fēng)險報酬率也就越高。風(fēng)險報酬具有以下特征:(1)預(yù)期報酬的不確定性。風(fēng)險表現(xiàn)為投資報酬的不確定性。故與風(fēng)險相關(guān)的預(yù)期報酬也不確定。投資風(fēng)險在整體上影響了一項投資的成敗，從而導(dǎo)致植個投資報酬的不確定。(2)風(fēng)險報酬是風(fēng)險的函數(shù)。即風(fēng)險報酬的多少只與風(fēng)險程度的大小有關(guān)。風(fēng)險越大.則要求的風(fēng)階報陰率越高。
    風(fēng)險報酬率可表示為以下式子:風(fēng)險報酬率，了(風(fēng)險程度)