(M A)是合并(Merger)與收購(Acquisition)的簡稱。的最基本形式是股權(quán)轉(zhuǎn)讓（share deal）和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（asset deal）。跨國是20世紀(jì)90年代中期以來全球最重要的外國直接投資方式。由于德眾多中小企業(yè)自有資本占有率低，面臨著對外資金需求增加和企業(yè)后繼無人的雙重壓力，而德銀行又普遍收縮對企業(yè)的信貸，因此近年來德日益成為世界重要的場所。據(jù)畢馬威（KPMG）公司統(tǒng)計，2002年德國是僅次于美國和英國的世界第三大國際市場，2003年躍至第二位。當(dāng)年在德國發(fā)生的案共1089宗，交易總額為820億美元，每起案的平均交易額為7600萬美元。涉及德國企業(yè)的跨國案629宗，總額為540億美元，其中德收購?fù)鈬髽I(yè)的交易總額140多億美元，被收購的交易總額為390多億美元。涉及的行業(yè)主要有金融服務(wù)、媒體、房地產(chǎn)、物流及化工等制造業(yè)。

德國是世界上對外資準(zhǔn)入限制較少的國家之一。作為大陸法系的代表，德國法律體系十分健全，現(xiàn)行的民法和商法為活動提供了重要法律依據(jù)。德國《對外經(jīng)濟法》第1條第1款規(guī)定，與國外的商品、服務(wù)、資本、支付及其它經(jīng)濟往來原則上不受限制，外國企業(yè)德國公司時原則上也不需報批。但德國及歐盟對外國投資商德國公司也有不同程度的制約和限制，如限制外國公司對本國重要產(chǎn)業(yè)的投資；對大型項目進行審批；對收購德國公司30%以上的股份有嚴(yán)格的規(guī)定等。德國迄今還沒有一部專門的法，有關(guān)的法規(guī)散見于民法和商法、公司法、反限制競爭法、有價證券收購法、對外經(jīng)濟法及各行業(yè)法規(guī)中。主要規(guī)定如下：

(一) 限制外國公司對軍工、銀行、金融服務(wù)和保險等重要行業(yè)的投資

德國對軍事和國防工業(yè)實行嚴(yán)格的監(jiān)控。德《戰(zhàn)爭武器控

制法》(KrWaffKontrG)第2條至第4條規(guī)定，生產(chǎn)、購買、出售、進口、出口及運送戰(zhàn)爭武器需經(jīng)批準(zhǔn)。如申請人是非德國居民，一般均被拒絕。而且主管部門可隨時撤銷批準(zhǔn)證書。因此，外國人德軍工企業(yè)時，德政府主管部門可撤銷原批準(zhǔn)證書。

2003年11月修改通過的德《對外經(jīng)濟法》規(guī)定，外國企業(yè)收購德軍工企業(yè)25%以上的股份，需向德聯(lián)邦政府報批。

德《信貸法》(KWG)第32條規(guī)定，收購銀行或金融服務(wù)公司(或10%以上的投資參股)，需發(fā)出通告，并報聯(lián)邦金融服務(wù)監(jiān)管局(Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht，簡稱BaFin)審批。BaFin可以外國公司未被有效監(jiān)管或其國內(nèi)監(jiān)管部門不愿合作為由拒絕批準(zhǔn)。

德《保險法》第5條對收購德保險公司做出了類似的規(guī)定。

(二) 規(guī)定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時需經(jīng)政府特批的行業(yè)

除上述行業(yè)外，德規(guī)定能源供應(yīng)、通訊和交通、自然資源開發(fā)、經(jīng)紀(jì)人、建筑等行業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需經(jīng)政府主管部門批準(zhǔn)(股權(quán)轉(zhuǎn)讓不需報批)。如德《電力和煤氣供應(yīng)法》(EnWG)第3條規(guī)定，如申請人不具備專業(yè)人員、技術(shù)設(shè)備和經(jīng)濟實力，以確保能源的長期正常供應(yīng)，可不予批準(zhǔn)。德《電信法》(TKG)第6條第1款規(guī)定對電信運營商進行資質(zhì)鑒定，營業(yè)執(zhí)照只能發(fā)給擁有足夠的設(shè)備，具有可靠、專業(yè)和高效的服務(wù)能力及保證不危害公共安全和秩序的申請人。營業(yè)執(zhí)照持有人的變更需經(jīng)德國主管部門批準(zhǔn)。

(三) 規(guī)定重大項目需申報和審批

德《反限制競爭法》（Gesetz gegen Wettbewerbsbeschränkungen，簡稱GWB）第37條規(guī)定，收購另一家公司的全部或絕大部分資產(chǎn)，或取得對另一家或多家公司直接或間接控制權(quán)的單獨或聯(lián)合，或獲得另一家公司50%以上股份或25%以上有表決權(quán)的股份的，或?qū)ζ渌井a(chǎn)生重大競爭影響的行為，均有向聯(lián)邦卡特爾局申報的義務(wù)。

《反限制競爭法》第35條規(guī)定，如涉及的企業(yè)在全球的銷售總額達到5億歐元，其中至少有一家在德國的銷售額超過0.25億歐元，則該案需經(jīng)聯(lián)邦卡特爾局審批。但如只涉及2家企業(yè)，其中一家是獨立的企業(yè)(即不是集團的關(guān)聯(lián)公司)，且其全球銷售總額低于1000萬歐元，或進入德國市場至少5年、在德國的銷售額低于1500萬歐元，則不需報批。聯(lián)邦卡特爾局主要審查后是否會形成市場壟斷。如后企業(yè)的市場占有率低于20%或所購買的股份不到25%，一般均會得到批準(zhǔn)。

1989年12月21日通過的歐盟理事會第4064/89號關(guān)于《歐盟企業(yè)控制政策》的法令（后經(jīng)多次補充或修改）規(guī)定，如涉及的企業(yè)規(guī)模 “對歐洲共同市場具有影響力”，則需經(jīng)歐盟委員會批準(zhǔn)，具體判定標(biāo)準(zhǔn)是：各方的全球營業(yè)總額超過50億歐元，其中至少有兩方在歐盟的營業(yè)額均超過2.5億歐元；各方的全球營業(yè)總額超過25億歐元，其中在歐盟至少3個成員國中的營業(yè)額均超過1億歐元，或至少有兩方在歐盟3個成員國中的營業(yè)額均超過0.25億歐元，或至少有兩方在歐盟的營業(yè)額均超過1億歐元。但如各方在歐盟的營業(yè)總額的三分之二來自歐盟同一成員國，則不需歐盟批準(zhǔn)。

歐盟的限制政策有“域外效力”，即使一項發(fā)生在歐盟以外，但只要該項形成了市場支配地位，并對歐洲共同市場產(chǎn)生重大影響，也要經(jīng)歐盟同意。典型案例是1997年歐盟干預(yù)美國波音公司收購道公司案和2001年歐盟否決美國通用電氣公司與霍尼韋爾公司的合并案。

(四) 關(guān)于收購公司的規(guī)定

2002年1月生效的《有價證券收購法》(Wertpapiererwerbs-

und Übernahmegesetz，簡稱WpÜG)對收購德公司(30%以上有表決權(quán)的股份)的要約、接受、申報等作了明確的規(guī)定：

1. 對目標(biāo)公司30%以上有表決權(quán)的股份收購或在2002年1

月1日以后首次獲得目標(biāo)公司控制權(quán)的收購必須公開要約。

2.在公布收購決定后，要約方原則上必須在4周內(nèi)向BaFin提交德文本的要約報告書(Angebotsunterlage)，內(nèi)容包括：收購人與目標(biāo)公司的名稱、地址及法律形式；目標(biāo)公司的有價證券代號及預(yù)定收購的數(shù)額；收購的價格、期限和條件；收購所需的資金總額及其保證；收購動機及預(yù)期目標(biāo)等。BaFin在收到要約報告書后10個工作日之內(nèi)進行審核。

3.目標(biāo)公司是否接受要約的期限為4至10周。如其間出現(xiàn)新的收購人，以后者提出的期限為準(zhǔn)。到期后可再延長2周。目標(biāo)公司的董事會和監(jiān)事會應(yīng)盡快對要約正式表態(tài)。目標(biāo)公司董事會有保持中立的義務(wù)，即不能采取推動或阻止收購的措施。

4.收購價格不能低于最高出價或公布要約前3個月內(nèi)的最高股價。收購結(jié)束后應(yīng)公布收購總額，并向BaFin申報備案。

5.如收購失敗，或BaFin禁止公布要約，收購方在1年之內(nèi)不得提出新的要約。

(五) 關(guān)于雇員接收和辭退的規(guī)定

德國《民法典》(BGB)第613a條規(guī)定，方應(yīng)接收被公司的員工。

德《公司法》規(guī)定，企業(yè)因、及業(yè)務(wù)收縮等原因需要裁員，應(yīng)由董事會報請股東大會通過。雇主辭退雇員無需征得企業(yè)委員會（以下簡稱企委會）同意，但企委會有知情權(quán)，董事會應(yīng)及時向其通報合并方案，并按規(guī)定事先書面通知企委會舉行聽證會，以充分溝通。從舉行聽證會之日起一周后，無論企委會是否同意，雇主即可簽發(fā)辭退通知書。如涉及大規(guī)模裁員，雇主需就“利益平衡”（即企業(yè)內(nèi)部可否轉(zhuǎn)崗安置）和“社會計劃”（即解聘后的補償問題）與企委會進行協(xié)商和談判。自2000年5月起，所有解聘決定必須書面且在原件（復(fù)印件、傳真和電子郵件不具法律效力）上簽字后提前通知當(dāng)事人。提前多長時間發(fā)通知書，即辭退期限的長短取決于當(dāng)事人在該企業(yè)的工齡，一般至少在解聘雇員一周前通知；當(dāng)事人的工齡越長，需提前通知的時間就越長，如解聘一名在同一企業(yè)工作20年以上的雇員，需提前7個月通知。被辭退者如認(rèn)為辭退不合理，可在收到辭退通知書后1周內(nèi)通過企委會向雇主提出書面申訴；如未達成諒解，雇主有權(quán)強制執(zhí)行辭退方案，但當(dāng)事人可在收到辭退通知書3周內(nèi)上訴當(dāng)?shù)貏趧臃ㄔ骸Ｈ缙髽I(yè)勞資關(guān)系較融洽，按規(guī)定履行了聽證、充分并提前征求意見等程序以及有正當(dāng)理由，訴諸法律的可能性一般很小。

在德國因企業(yè)經(jīng)營變化引起的裁員應(yīng)給予補償。德《辭退保護法》第10條規(guī)定：補償金額最高可達12個月的月薪；但年滿50周歲且在同一公司工作15年以上者可享受最高為15個月月薪的補償金；年滿55周歲且在同一公司工作20年以上者可享受最高為18個月月薪的補償金，此條款不適用在勞動法院根據(jù)《辭退保護法》第9條第2款判決解除勞動關(guān)系時已到法定正常退休年齡者；月薪指的是正常的工資收入加實物工資。雇員不超過10人的小公司辭退雇員時，原則上不必說明理由，也無需支付補償金。但在實際操作中一般參照雇員的工齡、年齡及其家庭負(fù)擔(dān)和企業(yè)經(jīng)營狀況決定補償金額的高低。通常的做法是，工齡越長，得到的補償金額越高，如1年工齡者被辭退，一般可得到半個月至一個月月薪的補償金；5年工齡者被辭退，至少可拿到兩個半月月薪的補償金。

(六) 關(guān)于咨詢費的規(guī)定

1.法定的費用

法定的費用包括公證費和地產(chǎn)登記費及地產(chǎn)購置稅。

德法律規(guī)定，有限責(zé)任公司的合同文本必須到公證機關(guān)公證，并向地方法院地產(chǎn)登記處登記，上述兩項費用占所購地價金額的1.5%。如被公司有2500歐元以上的地產(chǎn)，方還需支付地產(chǎn)購置稅，稅率為地產(chǎn)價的3.5%。

2. 其它咨詢費用

德法律對顧問、稅務(wù)顧問等咨詢費用沒有規(guī)定，原則上按

實際投入的小時計算。有的顧問和稅務(wù)顧問同時要求對咨詢規(guī)定一個底價，如不能低于幾萬歐元。

如聘請投資銀行或會計咨詢公司擔(dān)任投資總顧問，除每月固定的咨詢費外，成交后方還要支付交易總額1%至3%的傭金。

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