離岸知識：海外二板縱觀

    國際上成熟的證券市場體系，除了包括傳統的證券交易所以外.一般還包括二板市場和場外證券交易市場。二板市場(the Second Board)的名稱是相對于主板(the MainBoard)而言的。所渭主板，特指傳統的證券交易所;二板則是20世紀70年代后各川逐步興起的、以中小企業和創業企業為服務對象的新興證券交易所，它與場外證券交易市場存在不可割裂的歷史聯系。1971年，美國Nasdaq成立，它最先是美閏證券交易商協會下屬的證券自動報價系統，成立之初僅相當于一個場外交易系統，主要面向當時尚不夠標準與資格在傳統證券交易所的中小企業。隨著美國經濟的強勁發展和以信息技術為代表的高新技術產業的迅速崛起，Nasdaq也迅速成長，成為全球最有影響力的證券交易所之一。作為世界二板市場的鼻祖，Nasdaq被認為是培育高科技企業的搖籃，成功地培育了包括微軟、英特爾、蘋果、戴爾、網景、亞馬遜等在內的一大批高科技巨人。
    美國高科技產業發展歷程及其與二板市場的關系，使各國都深受啟發。仿效美國的Nasdaq，各國紛紛建立了自己的二板市場。法國巴黎19%年誕生的“新市場”( NouveauMarche)，如同英國倫教的“另類投資市場”(AIM], Alter-native Investment Market) X樣，自啟動以來表現也不錯。為支持創新型的中小企業和成長型的.14科技企業籌措資金，1994年初，歐洲創業資本協會提議模仿美國Nasdaq，成立
  個獨立的歐洲股票市場。在歐盟委員會和比利時政府的支持下，1996年11月Easdaq正式開始運作，宣告歐洲第一個為高成長性和高科技企業融資的獨立電子化股票市場誕生。德國法蘭克福證券交易所1997年3月設立的“新市場”，與法國、荷蘭、比利時的新市場連接成網絡，組成“歐洲新市場”(E盯。一NM)。1999年加拿大溫哥華證券交易所與艾伯塔證券交易所合并，標志著加拿大風險交易所的成立。
    韓國的科技股市場“Kosdaq”也是仿照美國Nasdaq組建，亞洲其他國家，如新加坡和馬來西亞很早就建立了二板市場。新加坡自動報價市場(Sesdaq)于1987年2月18日開始運行.并于1988年3月與美國N asdaq市場聯網，使新加坡投資者可以買美國場外交易市場的股票。馬來西亞吉隆坡證券交易所第二板市場(K LSE)成立于1988年，并從1991年起開始公布自己的指數。馬來西亞證券交易及自動報價場外市場(M‘ alaq )在過去的幾年中也非常活躍。13本獨立的第二板市場“場外交易所”(OTC Exchange)已頗具規俊，1996年公司已達780家，市值1250億美元。1999年日本軟銀公司與美國N asdaq合作成立“N asdaq日本”，與本土二板展開競爭。我國的臺灣不僅有相對活躍和健全的OTC市場或“店頭市場”(ROSE)，而且還在考慮設立更低一級的“報價市場”。1999年香港聯交所出臺了《創業板證券規則)，同年曰月25日起香港創業板正式運作，吸引了不少香港和內地的創業公司。
    縱觀海外二板的發展歷史可以看出，二板市場的特點是起步晚，但發展勢頭迅猛，特別是美國N asdaq雄心勃勃，大有趕超傳統交易所，并在竟爭中處于全球領先水平的趨勢。另外，我們也可以看出，二板不等于“二等”，也不等于沒有上板重要。二二板之所以被稱之為二板，有出現時間晚的原因，此外，它與主板并沒有身份地位上的根本差別，只是兩者的宗旨與服務對象不同.而使他們各自具有不同的特征而已。
    但二板市場的發展也不盡如人意。在歐洲，20世紀80年代各主要證券市場都曾在主板基礎上設立過二板市場，但都相繼失敗。1996年建立的Easdaq,曾號稱是歐洲的Nas-daq，但是4年多來公司僅有50多家.發展速度十分緩慢。在新西蘭，二板市場已正式宣布失敗，澳大利亞則剛剛關閉了二板市場。香港創業板的啟動指數是1001〕點，但現在已經跌至四五百點，這意味著資產價值的大幅貶值。在所謂擠出“新經濟的泡沫”的股市人調整中.N asd陽也不免大受影響，眾多的網絡股紛紛跌價，致使國內赴美的網絡公司大受影響。與美國N asdaq相媲關的德國二板市場“新市場”曾被認為是歐洲最為成功的二板市場，也出現了令人擔憂的事件:在新市場上注冊的一家德國法蘭克福因特網和電信公司吉加貝爾(Gigabell)公司布向法蘭克福當地法院提出破產巾請，另外還有約10余家因特網公司被專家認定是.‘死亡”的公司。這些事件表明，在目前的“二板”熱潮面前，我們需要保持清醒的理腳，吸收相關的經驗教訓;而企業在不同二板之前進行選擇時，也要經過謹慎的考慮。