企業(yè)在Nasdaq的主要優(yōu)勢

    1.電子交易系統(tǒng)保證交易的高效率與安全性。

    Nasdaq作為全球第一家電子化交易所，總是走在技術(shù)革新的前沿。從本質(zhì)上說，Nasdaq就是一個遠程通訊網(wǎng)絡(luò)。Nasdaq在67個國家設(shè)有50多萬個終端，向機構(gòu)投資者和交易商同時傳遞5000多種證券的全面報價和最新交易信息，日益增多的投資者可以通過先進的計算機和衛(wèi)星通訊系統(tǒng)進行交易。在Super Montage運行之前，Nasdaq主要是通過ECNs所連接的計算機終端向全世界各地的投資者發(fā)布證券交易報價和信息。在美國國內(nèi)，大小投資銀行(包括經(jīng)紀商)都爭相引進網(wǎng)上交易系統(tǒng)，為交易者提供低成本的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。這使N asdaq更具吸引力。Super Montage系統(tǒng)采用后，整個市場的運作效率將更高。

    2. Nasdaq是報價驅(qū)動與指令驅(qū)動交易機制的優(yōu)勢結(jié)合。

    NYSE等美國傳統(tǒng)交易所采用的是專家交易制度，Nas-daq則與眾不同，采用了做市商制度。兩者的不同之處在于采用的交易競爭機制不同。

    縱觀全球不同交易所，采用了兩類不同的交易競爭機制:一類是由做市商提供連續(xù)報價的報價驅(qū)動(Quote Driv-en)機制，另一類是以經(jīng)紀商為中介的指令驅(qū)動(QrderDriven)機制。關(guān)于兩者的優(yōu)劣，業(yè)內(nèi)人士曾進行過討論。一般認為，指令驅(qū)動具有運作費用低廉、透明度高、容易對違規(guī)行為進行法律界定和實施電子化自動定位等優(yōu)點;報價驅(qū)動則有利于維持價格穩(wěn)定性和交易的即時性。有研究表明，在提供流動性方面，報價驅(qū)動要優(yōu)于指令驅(qū)動。在報價驅(qū)動市場中，做市商是整個市場的核心及主要組織者，其對市場流動性貢獻大的主要原因來之于兩方面:一方面，做市商為所負責(zé)的股票提供連續(xù)有效的報價;另一方面，隨時準備以自有資金購買交投不活躍的股票。上述兩種機制的采用主要是各個交易所的歷史沿革和傳統(tǒng)文化差異造成的。90年代以來，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，投資者對電子化交易方式日益青睞，使得原先采用報價驅(qū)動交易機制的交易所相繼改用指令驅(qū)動作為主導(dǎo)。1997年以前，Nasdaq是一個報價驅(qū)動的市場，1997年Nasdaq執(zhí)行SEC交易指令執(zhí)行規(guī)則，允許客戶限制由做市商和EC N，發(fā)布的交易指令。從此.Nas-daq便兼有了報價驅(qū)動和指令驅(qū)動的混合特征。1998年，在與指令驅(qū)動型的AMEX合并后，更是將兩種交易機制的優(yōu)勢結(jié)合起來了。