定價過程中應注意的問題

    (1)投資者是企業價值的最終決定者。企業股票的定價是在過程中與投資者的間接和直接的接觸后確定的。企業聘請的保薦人、財務顧問或主承銷商是最熟悉資本市場和投資者的專家，他們會首先幫助企業確立初步的定價范圍，然后根據承銷團成員的分析師對企業進行的研究及其與投資者接觸的經驗，對初步的定價范圍作進一步的調整，隨后根據預路演中投資者反饋的情況對定價再作進一步的調整。企業管理層在路演期間直接面向投資者，與投資者溝通公司各方面的情況，投資者根據所獲得的信息作出投資判斷。最終的定價由企業和主承銷商根據定單的數量和對價格的敏感程度決定，同時考慮二板市場對股價的支持情況。值得注意的是，有經驗和成熟的機構投資者對價格起領導作用。
    (2)投資者看重的是公司的盈利。股市投資者一般以獲取利潤為目的，因此他們往往從財務角度考察欲公司。他們比較關注公司資產所能產生的現金流、利潤和今后的增長潛力。換句話說，他們往重的是資產的盈利能力，而非資產的規模。所以資產評估增值并不能增加公司的價值，反而會降低公司的利潤，進而降低其股本回報率、資產回報率、資本回報率。一般來說，投資者對二板企業重點分析的因素有以下幾個:企業的長期增長潛力，管理者能力，戰略定位，企業未來盈利情況及其風險性。二板市場投資者尤其注重公司今后的盈利能力和現金流。
    (3)投資者對公司的定價是相對的。投資者總是想選擇最佳的投資機會，因此，欲公司將面臨著與其他投資機會競爭市場資金。投資者對欲公司定價時會與同行業其他股的表現相比較，其估價是相對的，不是絕對的，會隨著市場條件的變化而變化。
    (4)首次公開發行時定價會有折扣。對承銷商來說，為首次公開發行承銷比為已公司發新股要承擔更大的風險。原因之一是缺乏股本市場的歷史表現作為分析判斷的基礎，原因之二是投資者可能對企業所處的行業或國家(地區)環境不熟悉。因此，承銷商對首次公開發行公司的最后定價結果都會相對于用定價估值模型得出的公司價值打，一個折扣。
    (5)若按市盈率定價法定價，關鍵是合理確定盈率。在合理確定市盈率時需要考慮以下幾個因素:
    ①可以適當參考本國主板市場同類企業的市盈率。
    ②發行時其他各國二板市場平均市盈率也可以被適當地參考。
    ③發行市盈率不宜一味求高。為了保證股票后股價仍有一定上揚空間，維護企業的形象，也為了企業后續配股、增發股票籌資，股價應該定得稍低一些。
    此外，還要全面考慮公司前期盈利能力、資產質、公司技術水平和產品技術含量、公司產品市場占有率及預期市場空間、近年主營業務增長率、后幾年內預期.業績及增長率、股票發行數量、公司經營風險大小等。