如何選擇承銷商

    企業在發行證券進人二板市場以前，需要得到一家投資銀行的承銷建議和承諾。所謂承銷就是指承銷商幫助發行公司設計的證券，并承諾購買這些證券，然后將其銷售給投資者。選擇好的主承銷商將使企業的股票發行工作處于十分有利的地位。每位券商都有自己的銷售網，主承銷商所擁有的銷售網絡(包括散戶投資者和機構投資者)、二板市場的專門技能和對售后市場的研究，在很大程度上決定著首次公開發行能否成功以及股票售后市場的表現。主承銷商必然要通過自己的機構銷售大部分股票，同時，也有責任使股票保持一定的流動性。主承銷商還要有能力組成承銷集團，承銷團成員按發行申請的規定，預先承諾認購一定比例的股票(其認購額一般是根據市場調查情況確定的)。承銷集團的組成時間一般在向主管部門遞交申請后到發行被批準之前。一且被批準，發行過程就可以開始了。

   

    承銷的方式與程序。

    股票的承銷方式有兩種:包銷和代銷。股票發行的包銷方式是最傳統、最基本的承銷方式。企業與承銷商簽訂承銷協議，由承銷商以協定價格承諾購買企業公開發行的全部或部分股票，然后推銷給投資者。這種方式的優點是，企業不承擔發行風險，而且能極大地調動承銷商的積極性，缺點是承銷商一般會要求較高的折扣率。

    代銷方式指承銷商代企業銷售股票。在這種方式下，承銷商不承擔售完股票的擔保責任，承銷期滿時，承銷商可以將未售完股票退回給L市企業，而不用像在包銷方式下那樣自行認購。代銷的缺點顯而易見，企業將全部承擔發行風險;其優點是承銷費用較包銷低。在實際中，代銷方式在主板運用得很少。但是對于二板企業來說.籌資規模小，且前景又未確定，風險較大，承銷商有時不愿以包銷方式承銷。

    股票的發行有嚴格的法律程序規定。雖然各國二板市場發行的具體操作不完全一致，但總的來說，股票承銷程序應包括以下幾個環節:

    (1)承銷的準備階段。欲企業與承銷商簽訂不具備法律約束力的意向書，對證券發行的基本問題達成一致意見~承銷商參與發行的前期策劃，為企業發行股票進行可行性論證~盡職調查一擬定計劃一簽訂正式《承銷協議》。

    (2)注冊登記階段。公司董事會向證券監管機構提交股票發行申請書~編制發行說明書，供公眾閱覽。

    (3)股票的發行，認購和交割階段。